新新聞》下半年投資展望:台股處於箱型整理格局,守株待兔為宜

2019-07-05 18:10

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目前市場仍相當看好5G產業的發展前景。(郭晉瑋攝)

目前市場仍相當看好5G產業的發展前景。(郭晉瑋攝)

「大盤今天這種漲法,顯示市場氣氛變得很樂觀,但下半年政經變數還是很多,建議投資操作上還是且戰且走,較適當。」七月一日,台股加權股價指數大漲一六四.六三點,成交金額也放大至一四五二.一三億元。面對這樣價量齊揚的有利局面,今年上半年以二四.三四%漲幅,從一三五檔台股相關基金脫穎而出、勇奪冠軍的群益長安基金經理人王耀龍,卻以相對中性、謹慎的態度看待台股後續表現。

中美貿易戰火仍難以預期

王耀龍指出,觀察今年以來盤面上許多指標性個股的表現,常有「利空見底、利多見頭」的情況發生。事實上,自從六月美國總統川普(Donald Trump)拋出大阪川習會的訊息後,台股便呈現緩步上漲的格局。

如今,中美貿易摩擦雖暫時停火,且川普也同意中國網通大廠華為在不危及美國國家安全的前提下購買美國產品,但誰也不敢保證中美雙方未來幾個月不會再啟戰端,讓盤勢在瞬間風雲變色。

其實法人圈抱持著跟王耀龍類似看法的人並不在少數。富邦投顧董事長蕭乾祥便表示,川習會雖暫時化解全球經濟下滑的疑慮,但全球股市在川習會前已出現反彈,七月一日台股走勢「高興一天就好」。

就資金面來看,市場普遍預期美國聯準會(Fed)未來將降息,營造更為寬鬆的貨幣環境。王耀龍表示,目前法人圈認為聯準會最快在七月就有可能降息一碼。倘若降息的幅度大於市場預期,顯示經濟狀況可能較不好,股市縱使因資金寬鬆因素而上漲,經濟數據不佳恐怕也難有大行情。反之,貨幣政策維持不變,表示實體經濟狀況還不錯,大盤也不容易出現大跌的情況。

事實上,七月將步入台股發放現金股息的高峰期,而第二季財報又到八月中旬才會公布。在財報空窗期,這些股息資金若能回流股市,短線也會對股市的支撐帶來一定程度的幫助。

「選股不選市」為布局重點

整體看來,多數法人大多認為,在資金面與基本面交互影響下,台股下半年仍處於大箱型整理的格局;指數不容易突破今年高點一一○九七點,低點也不易跌破九三一九.二八點。

值得一提的是,由於明年適逢總統大選,部分法人樂觀預期政府的心態將較為偏多,或多或少將採取一些護盤的動作,這也將讓指數在低檔的支撐力道轉強。

就歷史經驗來看,當大盤處於箱型整理的格局時,「選股不選市」往往是投資布局的重點。王耀龍說,這時候為追求基金的績效,他通常不會刻意去提高現金持有的比重;但考量目前電子業的景氣展望並不明朗,因此在投資部位的配置上,會增加傳產(非電子)的比重。目前電子股持股約五五%、傳產四○%、現金五%。

就電子股後續的走勢而言,全球晶圓代工龍頭台積電七月十八日的法說或許是觀察的重點。

法人預期,受到中美貿易的干擾,台積電法說會極有可能將下修今年營運展望,營收及獲利或將由小幅成長下修為持平或小幅衰退。普遍來看,多數法人預估,台積電營收及獲利的下修幅度應該在二%以內。換句話說,倘若下修幅度大於法人的預期,台積電股價或許會面臨修正的壓力,進而波及電子股的整體表現。

長線看好5G產業、內需消費股

選股方面,就大立光於七月一日開盤,股價直接強勢跳空漲停的情況來看,華為禁令鬆綁後,中資企業供應鏈概念股,短線股價或許有跌深反彈的機會,包括功率放大器(PA)及散熱族群,都是法人較青睞的標的。

話雖如此,這種突然跳空漲停的標的,一般投資人往往不敢大膽追價。因此,退而求其次,採取「守株待兔」的投資策略,或許會是較好的選擇。

所謂的守株待兔就是選擇產業長線發展趨勢樂觀,而且具競爭力的個股,靜待股價回落至合適的價位後進行投資布局。

目前看來,5G產業未來二、三年的發展得到大部分法人的高度認同。以銅箔基板的聯茂為例,在季線上揚的狀況下,這一波股價回檔修正,股價回落至季線附近測試支撐力道,站穩季線之後,便領先大盤越過前波高點。

就以往的經驗,步入降息循環之後,內需消費及生技醫療類股未來半年的股價表現往往優於其他類股。而就現金股息殖利率(現金股息/股價)的角度而言,具有高股息殖利率題材的內需消費股,長線也值得守株待兔。

中美貿易繼續談判讓金融市場稍微能喘口氣,只是沒有人說得準這口氣能喘多久。面對起起落落的盤勢,適當的停利、換股操作有其必要性。

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