從季報第一頁就看出投資勝率!券商研究員告訴你必看欄目

2019-08-26 15:00

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外資報告先看三大重要區塊。(圖片取自www.thoman.ca)

外資報告先看三大重要區塊。(圖片取自www.thoman.ca)

漫畫家最佳的教材就是漫畫,Sell side 分析師變強的捷徑之一是去讀比你厲害的 Sell side 分析師報告,這也是身為 junior analyst 的自己正在走的一段路程。今天這篇文章就來和大家分享一下我平常看外資券商報告時,閱讀的順序和重點:

★一手掌握熱門話題

備註:以下會截圖使用 Credit Suisse 寫 Home Depot (HD US) 舊報告,你可以在 Google 上面直接找到這份報告可公開下載的 pdf 檔。在這邊聲明本文和 Credit Suisse 沒有任何業務關係,僅作為範例及學習使用。

結構

通常一份外資報告會有幾個重要的區塊,以 Credit Suisse 的這份update季報的報告第一頁結構為例:

1.左上角的券商名稱,和右上角的日期、發佈報告的日期/地點/研究單位/產業類別

2.中間的內容區塊:標的名稱、發佈這次報告的標題、以及要討論的N個重點(通常會有三項)

3.左邊欄位:上半部的評等、股價、目標價…等市場交易資訊;中間是這次撰寫報告的分析師及RA;下半部則是股價圖和預估的 EPS

4.中間下方:會放重要的財務數字和比率,以及現在交易的評價倍數

 Credit Suisse 季報(圖片來源:Credit Suisse)
Credit Suisse 季報(圖片來源:Credit Suisse)

我通常會看哪些項目?

通常我拿到一份報告的時候,已經知道這間公司在做甚麼,也一定知道它他最近的股價表現如何,所以我看這份報告的時候會先看幾樣東西:

1.左邊欄位:投資評等 (像這邊的評等是 Outperform,優於大盤),以及目標價 & 目前交易股價的差距 (未來 12 個月的目標價為 US$222,相對於目前股價 US$193.10 有 15% 的上漲空間)

2.主標題和內文標題:這位 sell side 分析師想要討論什麼議題? 最好直接先告訴我操作建議是甚麼。例如這份報告的標題就告訴我:2Q 財報很強,分析師會據此調高全年的盈餘預估

3.下方重要財務數字和比率:目前股票 trade 在什麼評價? 基本面的大致狀況?

4.最後才會回頭來看內文的細項在寫些什麼 (p.2~)

基本上絕大部分 sell side 的報告目的就是「創造交易」,反過來說你要讓投資人/PM 一看就知道該怎麼操作,或是該觀察哪些重點。尤其是法人的PM,一天可能要看上百封 email(因為有很多家 sell side 在寄報告),如果沒辦法立刻讓他們抓到重點…只能說抱歉了

我還會看什麼?

如果你是每天收到上百封類似報告的投資人,你會希望知道發給你報告的分析師到底準不準。「準」,有兩個層面:1) 操作方向準,2) 盈餘預估/基本面研究準。優秀的 sell side 分析師通常會在其中一個層面很厲害,尤其是做投資研究這方面,畢竟這個透過經驗累積可以建構起來。操作方向倒是變異就比較大…

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