新新聞》離岸風電財,官股行庫審慎觀望,民營金融機構膽氣足

2019-10-23 15:30

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在總經理程耀輝帶領下,富邦銀躍居風電融資第一名寶座。(柯承惠攝)

在總經理程耀輝帶領下,富邦銀躍居風電融資第一名寶座。(柯承惠攝)

今年五月中旬,台灣第一座離岸風電正式開工,由丹麥商沃旭(Ørsted)、台灣上緯、日商JERAa,已在去年向銀行團融資一八七億元;六月二十日,沃旭再以企業擔保的方式,向銀行團貸款融資二五○億元。

慶富案嚇到官股行庫

緊接著,七月二日,雲林允能風場的主要開發商德商達德能源(WPD)宣布完成八六○億元的融資專案,要興建目前亞太第一大風電廠,這也是台灣今年最大的聯貸案。

台灣因有極佳風場,政府又以政策主導風電開發,因而被歐洲大國看中,湧入台灣開發風電。根據中國信託商銀全球資本市場處企業融資部副總經理李靜婷觀察,有超過一半的資金會在台灣當地融資或發行綠色債券,台灣當前至二○二五年興建風電所需要的融資金額就高達四五○○億元。

風場開發的資金需求龐大,但聯貸案參與者有七成是外資,國銀竟只占三成,擁有大量新台幣存款的官股行庫更在這個國家主導的風電政策上缺席了。

李靜婷是中信銀風電專案融資的靈魂人物。(郭晉瑋攝)
李靜婷是中信銀風電專案融資的靈魂人物。(郭晉瑋攝)

官股行庫一方面缺乏專案貸款的專業知識,一方面被前幾年的慶富案給嚇到,目前他們只願意參與丹麥上市公司沃旭這種以公司擔保的循環融資案,由台銀擔任主辦行之一,其他八家公股行庫也有加入,但對無擔保的「專案融資」案,他們現階段幾乎都「敬謝不敏」。

即使行政院長蘇貞昌在五月大聲疾呼要公股行庫帶頭力挺,但公股行庫對離岸風電至今仍然只是「表現積極,觀望較多」。

民營銀行大多是被開發商推著走

反觀民營銀行則不斷地往前衝,其中尤以國泰世華、北富銀、中信銀及玉山銀四家最為積極,每家都擔任一家國際開發商的本土財務顧問,像是國泰世華是加拿大北陸電力與海龍一、二號風場的財顧;中信銀是丹麥哥本哈根基礎建設基金(CIP)的財顧;北富銀擔任澳洲麥格理財顧;玉山銀則是WPD的財顧。

其中又以國泰世華衝最快,三年前就與法國巴黎銀行一同參與上緯子公司海洋風電聯貸案,雖然是示範風機,但也是國內首樁離岸風電融資案,去年還擔任離岸風場海洋風電(Formosa 1)一八七億元聯貸的主辦行之一。

中信銀也不落人後,去年二月率先擔任CIP的財務顧問,是台灣國銀擔任風電財顧的首例;北富銀更後來居上,現在已是風電相關融資的第一大國銀;玉山銀則穩扎穩打地緊緊相隨。

離岸風電融資動輒數百億元,都是採「無擔保、無追索權」的專案融資,這讓官股銀行望之卻步。

事實上,專案融資在國際金融市場早已盛行。它跟一般企業放款不同,企業融資看的是公司體質與擔保品;專案融資則是以未來營運的現金流來計算風險與擔保額度,大多用在大型基礎建設上,像過去的民營電廠、高鐵、高捷等,而離岸風電是以躉購電價二十年合約產生的現金流,做為銀行判斷擔保標準。

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