聯準會10月再降息一碼!聲明稿巧妙刪除預防性降息措辭?

2019-11-04 16:10

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聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)屢次遭美國總統川普嚴詞抨擊。

聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)屢次遭美國總統川普嚴詞抨擊。

財經M平方 本文重點:

1. 聯準會刪除預防性降息措辭,暗示本次會是年內最後一次降息。
2. Powell 提及中美貿易戰與英國脫歐緩和,美國經濟依舊穩健,同時提及超額存準適當水平,並同樣暗示此次為年內最後一次降息,未來將focus在銀行信用&流動性的回穩。
3. 我們認為情境行情走勢逐漸明朗,於文章內更新美股、美元、黃金、美債走勢圖。

2019/10/31 凌晨 2:00 美國聯準會公布利率決議,再度降息1碼,連續三次進行降息,M平方三大重點解析:

1) 下調基準利率至 1.50%~1.75%。

2) Fed 維持經濟前景看法不變,於聲明稿刪除6~9月的(預防性降息)適當行動支持擴張措辭!

3) Powell 記者會表達對美國國內經濟前景有信心,並傳達關注通膨以及貨幣政策短期不會轉向的耐心(偏鴿)訊號。

聯準會本次降息1碼,刪除聲明稿適當行動支持擴張,表達暫停降息訊號的同時,也保有隨時轉向寬鬆的可能性,我們認為此為年內最後一次降息,整理重點如下:

一、FedWatch顯示年內再度降息機率不高:

本次聯準會官員以以8:2通過將聯邦基準利率下調1碼至1.50% ~ 1.75%。而聲明稿顯示2位鷹派委員仍投票反對降息,極鷹派委員Rosengren、Esther George反對降息1碼,符合市場預期。

利率會議後,FedWatch顯示2019全年降息3碼高達8成,全年降息4碼機率則不到2成,同時明年1月、3月以及6月降息1碼機率均顯示降息機率不到5成,透露本次聯準會釋放暫停進一步降息訊號,配合Powell記者會談話,經濟前景未有重大改變情況下,明年1H前,利率再度調整機率不高。

FedWatch 升降息次數機率(2019)。(圖片來源:財經M平方)
FedWatch 升降息次數機率(2019)。(圖片來源:財經M平方)

二、經濟前景變化不大,聲明稿巧妙刪除預防性降息訊號的同時,保有調整空間:

2019年10月份重點:

維持經濟活動包括就業市場、消費以及通膨措辭,並仍強調企業投資及出口疲弱:
10月聲明稿維持9月份美國經濟活動溫和成長論述(rising at a moderate)、就業增長穩健(solid)、消費走強(rising at a strong pace)、企業投資及出口持續疲弱(soft)以及通膨低於2%目標(running below)敘述。整體來看經濟前景看法變化不大。

貨幣政策態度措辭巧妙,刪除降息訊號的同時保有鴿派意圖:
再度重申不確定性以及通膨壓力溫和風險,強調委員會將監控最新數據,並刪除 act as appropriate to sustain the expansion的降息訊號。

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