為什麼新冠肺炎衝擊比SARS猛?這2個關鍵指標,讓你掌握亞洲經濟、股市走向

2020-02-18 10:16

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以SARS經驗來看,本次武漢肺炎為短期影響,但預計武漢肺炎對東南亞的衝擊將比 SARS 還要猛烈,主因為中國在東南亞扮演越來越重要的角色,中國經濟疲弱將嚴重影響東南亞經濟。詳見以下分析:

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二、東南亞與中國/東亞經濟連動性高,武漢肺炎影響將超越 SARS

東南亞各國貿易與中國緊密相連,東南亞與中國貿易額佔總額約 20%~25%,若以東亞來看,東亞佔東南亞的整體貿易額度 70% 以上,武漢肺炎疫情衝擊東亞經濟,進而影響東南亞各國的貿易狀況,預期第一季將難以延續貿易增長。

東南亞各國貿易額佔比
東南亞各國貿易額佔比

三、東南亞預計最受衝擊的國家為泰國

除了貿易外,另一個受肺炎影響的是旅遊業,泰國為旅遊業大國,旅遊業佔泰國整體 GDP 20%,在武漢肺炎影響下,直接衝擊原本一二月泰國的旅遊旺季,據官方資料,一月整體遊客人數年增率下降 17%,中國遊客人數年增率下降 20%(占泰國一月份到訪總人數 55%),因此預期今年第一季泰國經濟將繼續疲弱。

另外,回顧 SARS 當時對泰國旅遊業的衝擊,雖然泰國本身疫情並不嚴重,但受中國旅客大幅漸少的影響,2003 上半年,SARS 期間旅客人數年增衰退甚至達到-50%,尤其是旅遊業對泰國的經濟佔比日益提高,2019 年旅客人數已增長到 2003 年的 4 倍,因此此波武漢肺炎對泰國的衝擊比 SARS 時期嚴重,將重創泰國第一季的旅遊業與經濟表現!

SARS期間泰國外國旅客年增率
SARS期間泰國外國旅客年增率

另外,從泰銖的走勢也可以發現,受 1 月月初央行干預與春節前疫情爆發影響,泰銖需求大幅降低,泰銖今年以來下挫 4.8%,美元兌泰銖價格也衝破 31 元大關。

泰國外國旅客年增率vs. 泰銖
泰國外國旅客年增率vs. 泰銖

東南亞央行接續降息

如前所述,東南亞原本因經濟(出口、通膨)回溫,2020 年應逐漸放緩降息步伐,結果武漢肺炎突然襲來,使今年才過不到 1.5 個月,東南亞已有三個央行降息。

1/22 馬來西亞降息 1 碼至 2.75%

1/22馬來西亞央行意外將隔夜政策利率(OPR)降低至2.75%,央行認為雖然經濟數據略有好轉,但下行風險仍在。

2/5 泰國降息一碼至 1.0%

泰國降息一碼至 1.0%,成為亞洲除了日本外利率最低的國家。泰國 2019 年被強勢泰銖拖累,消費、投資、出口、旅遊業全數放緩。原本各項經濟數據終於於去年 12 月出現好轉跡象,但現在在武漢肺炎影響下,重創泰國旅遊業,拖累泰國經濟。 另外,泰國央行於今年一月初開始進行干預,使泰銖開始貶值,一月底又逢武漢肺炎接力,使泰銖自今年一月貶值已貶值4.8%,美元兌泰銖也突破 31 元。

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