股價一路狂飆,轉眼就快400元!台積電業績到底有多好?

2020-07-26 06:50

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台積電日前召開第二季法說會,獲利表現相當亮眼。(AP)

台積電日前召開第二季法說會,獲利表現相當亮眼。(AP)

你應該知道的是:近期股價頻創新高的台積電,不僅身為台股權值龍頭,業績也領先反映全球電子業未來景氣的榮枯。疫情衝擊經濟的最壞時期已過,下半年展望好壞?電子業景氣是否擴張?台灣經濟又有何受益?以下為針對台積電日前召開第二季法說會的關鍵解讀。

一、台積電 2020 Q2 財報表現遠優於預期,淡季不淡

台積電2020 Q2營收103.8億美元,達財測預估的101-104億美元高標,年增28.9%,毛利率 53%、營業淨利率42.2%,雙率雙升均優於財測,EPS續創歷史新高來到4.66元,Q2整體財報表現非常亮眼,呈現淡季不淡,不甩疫情衝擊。以下為本次財報亮眼主因:

  • 以應用平台來看,Q2受惠5G建設持續佈署、宅經濟興起,使高效能運算需求逆勢成長,季增12%,抵銷其他類別需求季衰退,如:智慧型手機-4%、物聯網-5%、車用電子-13%、消費性電子-9%。
  • 以製程來看,先進製程穩定貢獻,領先業界的7nm需求強勁,佔晶片收入36%,而16nm分別佔比為18%,16nm 以下的先進製程佔總營收比重達54%,先進製程持續拉動營收成長。
台積電2020Q2營收強勁雙位數成長,淡季不淡。(圖:財經M平方)
台積電2020Q2營收強勁雙位數成長,淡季不淡。(圖:財經M平方)
台積電2020Q2財報亮眼,均大幅優於財測。(圖:財經M平方)
台積電2020Q2財報亮眼,均大幅優於財測。(圖:財經M平方)
高效能運算需求強勁,帶動Q2營收成長。(圖:財經M平方)
高效能運算需求強勁,帶動Q2營收成長。(圖:財經M平方)
7nm先進製程持續帶動營收成長。(圖:財經M平方)
7nm先進製程持續帶動營收成長。(圖:財經M平方)

二、台積電對未來展望超樂觀,並上修全年營收預期

台積電如同上季法說會一樣,再次給予市場出乎意料的樂觀展望,基本上認為疫情與華為限制等問題並未對公司造成明顯衝擊,其上調全年營收至成長20%以上(原15~20%),同時上調全年資本支出至160~170億美元(原150~160億),2020下半年表現優於上半年。

2020 Q3與全年台積電營運展望:

  • 在USD/TWD=29.5假設下,財測預估Q3營收112~115億美元、毛利率50%~52%、營業淨利率39%~41%。
  • 由5nm、7nm先進製程的強勁需求,以及5G智慧型手機(蘋果即將推出的iPhone)、高效能運算、物聯網技術需求上升,推升Q3營收強勁成長。
  • 5nm下半年開始量產,由於設備裝機進度受疫情影響,下調2020年營收佔比預估至8%以上(上季預估:10%)。
  • 上調2020年台積電全年美元營收成長年增超過+20% (上季預估:+15~+20%),優於產業平均,並表示所有應用平台營收都會正成長,除了車用電子以外。
  • 上調2020年資本支出至160~170億美元(上季預估:150~160億),主因為5nm需求比預期更強勁,以及因應未來幾年5G及高效能運算對先進製程的強勁需求。

2020年產業展望:

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