為何台股、美股這麼強,其他股市還趴在地上?關鍵就在這個趨勢!

2020-08-26 06:50

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即便各國陸續解封,股市表現卻參差不齊,其中關鍵就在科技類股占股市指數的比重。(圖:財經M平方)

即便各國陸續解封,股市表現卻參差不齊,其中關鍵就在科技類股占股市指數的比重。(圖:財經M平方)

你應該知道的是:隨著步入疫情解封階段,全球股市快速V型反轉,台股和美股S&P500、NASDAQ相繼創下歷史新高,但部分經濟體表現相對弱勢,西班牙股市還未回升疫情跌幅的一半,巴西及俄羅斯等新興市場大國一年以來的報酬率甚至超過-10%,其中關鍵就在科技類股占各國股市指數的比重,M平方深入分析科技類股引領市場快速復甦的關鍵數據 !

科技股為股市支撐重點

從主要市場YTD(一年以來的報酬率)漲跌來看,成熟市場中僅美股YTD表現翻正來到4.01%;新興市場中,、韓股 YTD漲幅更勝美股,分別來到7.48%及9.86%。

上述三個主要股市的科技產業佔指數的權重皆偏高:美國 S&P 500、及南韓KOSPI指數科技佔比皆來到30%以上,台灣加權指數更有超過50%皆為科技股組成。而這三指數也為疫情後反彈幅度最大、YTD表現最好的三大市場,由此可看到科技股為本波股市的重點支撐。

圖中為科技佔比指數比。(圖:財經M平方)
圖中為科技佔比指數比。(圖:財經M平方)

從各產業類股表現更可以直接看出科技股優於其他類股的幅度,且此現象更不僅出現在疫情之後,將時間軸拉至2019 年,S&P500 11大產業類股中可以明顯看到S&P科技類股至今已上漲50%以上,大幅領先其餘類股,台股產業類股也出現同樣的狀況,電子類股指數同樣也達到接近50%的漲幅,領先金融及傳產表現。

各國數據透露科技消費需求

藉由股市的漲跌中可以梳理出科技趨勢對股價的推升力道強勁,但站在M平方的角度,我們必須要探究這樣的行情背後,是否有基本面的支撐?

觀察最新Q2財報,S&P500中81.3%以上的公司財報優於預期,來到2013年以來最多,本次財報58家科技公司中,也僅1家低於預期,優於預期家數占比來到90以上,自2016年以來,科技產業的財報在S&P500普遍優於其他產業。

在眾多產業中,科技產業財報表現優鶴立雞群。(圖:財經M平方)
在眾多產業中,科技產業財報表現優鶴立雞群。(圖:財經M平方)

我們同時也由三大消費市場:美國歐洲日本的消費數據來探究全球對科技的需求是否能支持這樣的獲利水平。

從電子商務看本波科技產業趨勢

從產業面角度觀察,電子商務帶起的供應鏈從上中下游都反應本次科技需求的趨勢:

資訊系統建置、串接:支援電子商務核心業務,以Amazon Web Servive(AWS)最廣為人知,也帶動AI大數據、雲端運算等產業興起。

網路平台包括店點開設:如同亞馬遜、eBay、阿里巴巴集團、抓哇集團(SEA Group)。

互聯網媒體:YouTube、Facebook以及提供影音串流的 Netflix及Disney+在本次疫情皆大幅受惠。

平台硬體設備:筆電、手機等設備更反映在Apple、Samsung 等大品牌、以及相關產業鍊從IC設計、製造、封測至組裝甚至電信商皆受到提振。

ETF表現:網路公司(FDN)、雲端運算(SKYY)、半導體(SOXX)及機器人與自動化(ROBO)等相關ETF表現,皆大幅超越其餘次產業,並幾乎皆回到疫情前水準創下新高。

美國電子商務逆勢大幅成長

本次疫情一度造成美國零售銷售年增率大幅衰退接近 20%,從細項中可以看到,電子商務的銷售數據不僅在本次疫情中未落入負成長,甚至逆向大幅增長,截至7月數據仍有 24.37% 的正成長,反應疫情期間,work from home、線上社群軟體、影音串流等趨勢帶起的需求。

而此趨勢也不僅止於疫情期間,將時間拉到2020前,電子商務細項在2016年後幾乎皆維持在雙位數的成長,支撐如 FAANG這樣的科技股獲利在 2016 年後優於預期的表現。

美國零售電商於疫情期間逆勢上漲。(圖:財經M平方)
美國零售電商於疫情期間逆勢上漲。(圖:財經M平方)

歐元區網路購物年增率雙位數成長

歐洲也出現相同的現象,疫情期間歐元區零售銷售亦出現年增-19.4%的衰退,細項中除了食物、飲品、菸草等消費必需品沒有出現衰退外,郵購、網路購物也出現雙位數的年增率,截至6月仍有23.70%的成長。觀察疫情前的數據,歐元區郵購、網路購物在2012年後年增未曾落入出現負成長。

在歐元區,郵購及網路購物雙雙成長。(圖:財經M平方)
在歐元區,郵購及網路購物雙雙成長。(圖:財經M平方)

日本無店零售成長是零售回穩的主要動力

日本雖然沒有如同歐美明顯的趨勢,本次最大衰退幅度也小於歐美,但依舊能佐證目前產業趨勢的發展,其中無店鋪零售今年以來僅在4月時小幅衰退5.7%,對比於紡織品、汽車相關、燃料及機械等產業皆達到25%以上的衰退,截至6 月,無店鋪零售成長8.10%,為拉升日本零售銷售回穩的主要動力之一。

在日本,無店鋪零售連續成長。(圖:財經M平方)
在日本,無店鋪零售連續成長。(圖:財經M平方)

綜合上述,美國為全球最大的消費市場,其內需消費市場規模達到約12兆美元,高出第二名中國整整兩倍,可以總結美國的消費趨勢近乎可以代表全球的走向。而歐洲國家若綜合來看,德英法義西加總規模也接近6兆美元,此兩大市場的消費數據皆透露著相同的訊息。

電子、資通出口支撐台灣出口表現

作為貿易出口國的台灣,亦反映了這樣的需求趨勢,年初以來,電子零組件資通信產品出口年增未曾衰退,甚至幾乎皆維持在雙位數以上的成長,反映全球對於疫情帶起的遠距需求大幅增加,積體電路、資通及視聽產品皆需求強勁。

截至7月,電子零組件保持在15.51%,資通信產品則在上揚至18.53%的年增,為台灣出口唯二正成長之細項,與其他產業大幅拉開差距。

台灣出口表現良好,並沒有受到疫情影響。(圖:財經M平方)
台灣出口表現良好,並沒有受到疫情影響。(圖:財經M平方)

電子零組件資通信產品兩者佔台灣皆口比重接近60%,在疫情帶起遠距及網購對科技軟硬體需求,更加支撐台灣出口表現優於全球,尤其在4、5月的出口數據可看出,全球出口在貿易量大減之下,近乎皆達到二至三成以上的衰退,唯獨台灣出口表現穩定維持在5%以內的下滑幅度,更無庸置疑地確立了此時的產業趨勢。

在世界各國之出口比較中,台灣僅小幅衰退。(圖:財經M平方)
在世界各國之出口比較中,台灣僅小幅衰退。(圖:財經M平方)

多數調查性報告顯示科技趨勢在疫情後延續

本次疫情不僅於期間帶起爆發性的科技需求,多份報告也顯示此趨勢在疫情後將會出現延續。參考麥肯錫在今年7月的調查報告,疫情需求使得各產業的數位通路平均新增兩到三成的用戶,而其中首次用戶平均86%對數位通路感到滿意,並有75%用戶願意持續使用

另外在疫情後在不同消費平台上的時間使用變動,網路零售為淨增加最多的平台,顯示消費者願意接受新型態的消費習慣;而相對於實體店面,多數新消費者也傾向使用線上平台進行消費。

此外,麥肯錫的調查結果也顯示這樣的現象不只存在於 B2C,在B2B之間也發現同樣的現象,有66%的法人認為疫情過後數位銷售通路的重要性大過於傳統銷售通路,相較於疫情前法人的看法為50%。

即使各國解封,但就調查來看,疫情尚未結束。(圖:財經M平方)
即使各國解封,但就調查來看,疫情尚未結束。(圖:財經M平方)

從循環角度看本次科技趨勢會延續到何時

我們以S&P 500的各產業類股除以大盤表現來觀察每次景氣循環的產業輪動,可以發現1995年後Yahoo、eBay、Amazon、Google相繼成立,科技產業類股明顯領漲,最終造成2000年的網路泡沫;2000年至2008年金磚四國崛起,帶起原物料需求大幅攀升,能源類股自其餘產業類股中脫穎而出,甚至在金融海嘯初期仍保持一小段時間的持續上漲。

而本次循環在電子商務、自動化、區塊鏈、5G、AI等題材之下帶起新的一波科技風潮,觀察類股相對表現可以發現,疫情雖造成經濟短暫的休克式的衰退,但並未中斷本次循環的產業趨勢。

從圖中可看出歷史中,不同產業之循環。(圖:財經M平方)
從圖中可看出歷史中,不同產業的循環。(圖:財經M平方)

那麼本波科技股循環可以延續到何時?更多完整內容,都在財經M平方網站上!


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責任編輯/林彥呈

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