美國上市補銀彈 京東、阿里巴巴開拓內地

2014-05-24 11:00

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京東在美國掛牌,交易首日市場反應不惡。(美聯社)

京東在美國掛牌,交易首日市場反應不惡。(美聯社)

中國第二大電子零售商京東商城(JD.com)22日在美國納斯達克(Nasdaq)正式掛牌上市,首日股價上漲10%以每股20.9美元坐收,換算公司市值286億美元(約新台幣8614.32億元),規模已然超越推特(Twitter)、領英(Linkedln)等美國熱門科技公司。同業龍頭阿里巴巴今夏也將跟進,兩者募資補足銀彈,目標都想大舉進攻內陸未開發市場。

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若以B2C網路交易來看,阿里巴巴、京東在中國市佔率分別為50.08%(天貓)、20.70%,幾乎橫掃中國沿海城市的網購市場,兩大企業10年間將集團規模推升到百億美元水準,成就實在傲人,不過原有區塊業務亦達飽和,勢必得將目光移向內陸落後地區。

物流效率一決勝負

1405231414阿里巴巴與京東最初業務獲利模式並不一樣,前者類似eBay,收入完全來自網路市場──向第三方網路商店收取廣告或佣金;後者類似亞馬遜(Amazon),京東擁有自己的供應鏈與物流網,接到訂單後從自家倉庫直接出貨給客戶。

兩者業務模式近年才多有交集,阿里巴巴快速建立供應鏈物流網絡,京東網路商城的第三方營運商,也累積到2萬9000家。雙方對於物流網的建置,也越來越認真,因為在中國要保證網路交易的出貨品質與速度,困難程度遠遠超乎其他市場。

中國物流基礎建設與產能嚴重不足,即便是一線城市為主的成熟市場,購物旺季很容易出現嚴重的服務效率落差。像是2013年光棍節(11月11日),阿里巴巴客戶單日消費58億美元,京東收到16.6億美元訂單,比亞馬遜「網購星期一」(Cyber Monday)最高紀錄多了5倍,但也癱瘓了兩個集團各自的物流網絡,一半訂單無法順利出貨。

成本貴得難以置信

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大城市物流效率尚且不足,一旦業務擴及二三線城市,落後市場雖潛力可期,但電子商務基礎建設卻非常落後,地方勢力盤根錯節,市場條件不上軌道。根據阿里巴巴與京東的上市計劃書,要打進這些市場並維持一貫品質與服務速度,需支付的營運成本,貴得讓人難以置信。

除了35個省會與直轄市,中國還有125個城市人口超過100萬人,另有數百個中型城市人口超過50萬,這些地方實體商店原本就少,消費品質、安全與選擇性有限,網購需求與業務成長空間可見一般。

另一方面,這些地方的交通基礎建設、受過專業訓練的服務人員,也比一線城市少很多,物流網路既不完整也不可靠,營運動能被層層官僚所箝制,送個包裹必須先取得各省快遞許可、以及各省得公路貨運許可。

阿里巴巴選擇與14個策略物流供應商合作,快速擴張1700個配送站,物流網2013年在600個城市,累計遞送50億個包裹,平均交貨時間約3天。更早開始建置物流網路的京東,目前在36個城市擁有1620個配送站,能夠在42個城市做到「下單當天到貨」、256個城市「下單隔日到貨」。

遞送效率好很多的京東,物流建置成本其實非常高昂,中國網路科技雜誌虎嗅網報導稱,京東2013年融資18億美元,其中物流投資高達10億8620萬美元,但目前公司固定資產規模僅約5億8300萬美元,包括9700萬美元的土地使用權、2億1053萬美元在建設施、1億6194萬美元其他資產,而且18%的倉庫、39%配送站、41%辦公場所,產權可能有問題。

未來服務若要擴及西安、青海、新疆、寧夏,物流建置成本更加可觀,上市募資因而有其必要性,京東也表示,在美國金融市場募得的17.8億資金,其中12億美元將投入內陸城市的貨運基礎建設,那可需要許多年才能回收。不甘落後的阿里巴巴,為了開發內陸城市,未來也一樣需要大量投資基礎建設。


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京東股票受美國人歡迎,可以想見阿里巴巴上市後,或真能向外界看好那樣,讓市值衝破2000億美元。

只是投資人大概沒料到,掏出來的錢大半會投入很多落後城市的基礎建設。至於,這些建設能否發揮一樣獲利效果,誰也說不準。

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