Fed高「鴿」一曲,卻仍阻止不了科技股跌勢…這次利率決策,透露哪些訊息?

2021-03-22 07:50

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2021年3月利率點陣圖。(圖片來源:財經M平方)
2021年3月利率點陣圖。(圖片來源:財經M平方)

三、大幅上調GDP,經濟預測(SEP)新圖表傳遞寬鬆訊號

聯準會再次大幅上調今年 GDP 預測值為 6.5%( 原:4.2% ),而失業率看法也進一步好轉,2021 年下修至 4.5%( 原:5% ),並認為明年有機會恢復至疫情以前水準( 4%以下),而 PCE、核心 PCE 部分,則分別進一步上調至 2.4%( 原:1.8% )、2.2%( 原:1.8% ),顯示 Fed 認為中長期失業率、通膨均會改善,並且在新貨幣政策支持下,容忍今年核心 PCE 超過 2%,利用政策利率維持低檔,來達到實現雙重使命的目標。

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近 3 個年度聯準會預期( 2020 ~ 2023 ):

GDP 成長率上半年復甦超過原先預期,2021 ~ 2023 預測值:6.5%( 原:4.5% )、3.3%(原:3.2% )、2.2%( 原:2.4% )。

失業率 也將大幅好轉:4.5%( 原:5% )、3.9%( 原:4.2% )、3.5%( 原:3.7% )。

PCE 今年將明顯升溫,中長期接近長期目標:2.4%(原:1.8%)、2.0%( 原:1.9% )、2.1%(原:2.0% )。

核心 PCE 年內將超過 2%,中長期接近長期目標:2.2%( 原:1.8% )、2.0%( 原:1.9% )、2.1%( 原:2.0% )。

政策利率 配合新貨幣政策框架,2023 年前維持低檔:0.1%、0.1%、0.1%。

2021年3月季度經濟預測。(圖片來源:財經M平方)
2021年3月季度經濟預測。(圖片來源:財經M平方)

兩項 SEP 圖表更新:

除了季月公佈的經濟預測外,Fed 也更新了委員對於 GDP、失業率、PCE 以及核心 PCE 預測的不確定性、風險權重預估指標,統計委員認為對未來不確定性上升或風險權重上升人數,減去認為下降的人數,去除以總參與人數,類似 PMI 指標,只是以零軸為界,愈高代表認為不確定性及風險上升,愈低則相反。

由圖中可知多數委員仍認為經濟未來充滿不確定性,透露持續寬鬆的訊號。但觀察過去 2013 年時,一直到前景不確定性顯著下滑,同時失業率預測風險降至零軸之下後,聯準會貨幣政策態度才自寬鬆轉向緊縮。

擴散/緊縮指數:(上升人數 - 下降人數) / 總參與人數

Fed SEP 經濟預測不確定性圖表1.
預測不確定性的擴張 / 緊縮指數:以零軸為界,數值愈高代表愈多委員認為經濟數據的預測不確定性變高。 原文:“Please indicate your judgment of the uncertainty attached to your projections relative to the levels of uncertainty over the past 20 years.”

目前多數委員認為GDP、失業率、PCE 以及核心 PCE 預測不確定性均高於過往,有利於寬鬆政策的延續

 

2021年3月聯準會認為經濟前景預測不確定性仍高。(圖片來源:財經M平方)
2021年3月聯準會認為經濟前景預測不確定性仍高。(圖片來源:財經M平方)

Fed SEP 經濟預測風險權重圖表.
預測風險權重的擴張 / 緊縮指數:以零軸為界,數值愈高代表愈多委員認為經濟數據預測的風險權重變高。 原文:“Please indicate your judgment of the risk weighting around your projections.”

目前委員認為失業率預測的風險權重顯著降低,而通膨有所上升,留意上半年經濟是否如預期發展。

2021年3月聯準會認為失業率預測風險權重顯著降低。(圖片來源:財經M平方)
2021年3月聯準會認為失業率預測風險權重顯著降低。(圖片來源:財經M平方)

本文獲授權轉載自財經M平方,未經同意不得轉載

責任編輯/林彥呈

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